2025年7月23日，美国总统特朗普在华盛顿举办的人工智能峰会上展示他签署的行政命令

文/《环球》杂志记者 冯玉婧

编辑/胡艳芬

　　当前，美国人工智能（AI）投资热方兴未艾。综合资料显示，美国AI私人投资规模在全球范围内遥遥领先，美国企业在AI研发方面普遍信奉以高投资“堆算力”的路径，在海外的AI投资布局以中东为重点，体现出较明显的地缘政治考量。不过，伴随着天量投资涌入美国股市下注美国AI企业，市场出现对美国经济AI泡沫的关注和担忧。

　　一个最新动向进一步放大了市场对美国AI泡沫是否会破裂的担忧。当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项旨在利用AI变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划“创世纪计划”。目前分析人士对这项行政令的后续影响持不同观点：有人认为，它可能缓解当前AI投资过热的现状；但更多人担心，行政令可能放大泡沫，且至少无法消除泡沫风险。

美国领跑全球AI投资竞赛

　　美国在AI投资与生态建设方面保持全球领先地位。美国斯坦福大学李飞飞团队发布的《2025人工智能指数报告》显示，2024年全球AI领域的私人投资规模达2523亿美元，其中美国以1091亿美元的投资额位居全球首位。

　　另据安永会计师事务所发布的数据，2025年前7个月，元（Meta）、微软、亚马逊和谷歌四家科技巨头的资本支出总额已突破1550亿美元，甚至超过同期美国政府在教育、就业及社会服务领域的总支出。

　　截至2025年11月1日，根据微软、亚马逊、谷歌、Meta和甲骨文五大科技公司在财报电话会议披露的综合信息，预计到2026年，这五家公司资本支出将超过4700亿美元。即便保守假设亚马逊和谷歌的资本支出仅维持2025年水平，2026年整体资本支出增速仍不低于26%。对比之下，2024年五大科技公司资本支出总额仅为2208亿美元，不到2026年预测值（4700亿美元）的一半。

　　此外，2025年年初，开放人工智能研究中心（OpenAI）、甲骨文公司和日本软银集团三家企业宣布启动“星际之门”项目，计划今后4年投资5000亿美元，在美国建设支持AI发展的基础设施。特朗普称其为“史上最大的AI基础设施投资项目”。

　　尽管中国AI创业公司深度求索（DeepSeek）的爆火曾一度引发对大规模算力投资必要性的质疑，但美国科技巨头依然坚持“大力出奇迹”的战略，即通过持续大规模投资算力和基础设施来支撑大模型的技术迭代与商业化。

　　美国银行报告认为，与美国主要依靠私营企业和高端芯片驱动投入不同，中国更依赖政府主导，通过建设数据中心、能源基础设施以及大规模资本投放来推动AI发展。

　　但中美的这种差异并不是绝对的。美国刚刚发布的“创世纪计划”就是一种政府对AI产业的背书。这项计划指示能源部创建一个AI实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生成科学基础模型并为机器人实验室提供支持；指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及AI与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强“创世纪计划”。

算力竞争成美企AI竞赛核心战场

　　当前，全球各大科技公司纷纷加速构建能够“媲美或超越人类智能”的系统，算力竞争已成为企业战略的核心战场。相关数据显示，大型科技公司的资本支出中超过80%通常用于算力采购，包括建设数据中心，购置服务器、芯片和存储网络设备等。

　　近日，OpenAI与亚马逊达成一项为期7年、价值380亿美元的云服务采购协议，这使得OpenAI将持续获得数十万块英伟达图形处理器（GPU），用于训练与部署先进AI模型。美国媒体认为，这项交易凸显出AI行业对算力“永无止境”的追求。

　　近年来，全球AI投资呈现规模空前、周期拉长、资本持续投入的鲜明特征，资金高度集中于数据中心建设、图形处理单元与加速器芯片、大规模电力与冷却系统等底层算力基础设施。这场资本竞争的底层逻辑在于，更强大的AI模型源于更多的数据和更强的算力。正因如此，持续扩建算力设施便成为竞争的关键策略。

　　美国麦肯锡咨询公司2025年4月底发布的报告认为，生成式AI基础模型的训练与推理会产生巨大的工作负载，需要消耗大量计算资源，这推动了全球对数据中心和加速器容量的长期需求。到2030年，全球数据中心相关投资预计将达6.7万亿美元，其中AI相关投资约为5.2万亿美元，充分表明算力基础设施已成为未来投资的核心领域。

投资布局中东AI体现地缘战略考量

　　近年来，美国大型科技企业的海外AI投资愈发呈现出明显的地缘战略属性。微软公司近日宣布在阿联酋AI和云计算领域投资152亿美元。这些资金中约三分之二将用于在阿联酋建设AI和云数据中心，三分之一计划用于当地运营支出。

　　印度《一周》周刊刊文分析说，微软在阿联酋的巨额投资不仅获得美国政府背书，更被视为美国在全球AI竞争中巩固主导优势的战略举措，而非单纯的商业扩张。

　　印媒认为，阿联酋地缘位置关键、能源资源充沛、基础设施完善，同时面向中东与全球南方市场，因而成为美国进行全球AI布局的理想节点。作为海湾地区唯一获得美国全面技术出口许可的非北约盟友，这笔交易被广泛视为美国在中国影响力范围之外构建新型AI中心的重要一步。

　　除微软外，谷歌也持续加码中东市场。2024年11月，谷歌公司宣布与沙特阿拉伯公共投资基金合作，在沙特设立新的AI中心，部署最新的谷歌云基础设施，包括张量处理单元和图形处理单元。

　　美国智库中东研究所战略技术与网络安全项目主任穆罕默德·索利曼认为，这类合作凸显了AI与能源之间日益紧密的关联。沙特和阿联酋等海湾国家能够利用能源富余保障数据中心运行，而数据中心正是AI基础设施的核心支柱。这种天然优势正在吸引谷歌、微软、英伟达、亚马逊等科技巨头加速涌入，使中东逐步成为全球AI版图中的关键增长极。

市场担忧美国AI投资热酝酿股市泡沫

　　随着AI企业估值持续飙升（OpenAI的估值总额已超过5000亿美元）以及大规模投资承诺不断出现，市场开始担忧当前AI热潮可能形成资产泡沫。

　　与此同时，各大科技企业在硬件和基础设施领域持续加码投入，AI竞赛成为推高科技行业整体债务水平的关键因素。根据捷迅-辉盛工作站数据，全球1300家主要科技企业的有息负债总额已升至1.35万亿美元，是10年前的4倍。其中，一些公司出现明显的高杠杆迹象。例如甲骨文公司参与的“星际之门”项目将投资5000亿美元用于在美国建设支持AI发展的基础设施，但甲骨文公司目前负债已超过1110亿美元，较10年前增长逾一倍。市场担忧，若投资回报不及预期，可能引发财务风险甚至危机。

　　OpenAI的巨额资本投入也引起华尔街关注，尽管消息人士预计OpenAI的年化收入将在2025年底达到200亿美元，但该公司的亏损规模仍在扩大。分析师和投资者质疑这家仍处于亏损状态的公司将如何支撑庞大的交易需求。

　　业内人士认为，大规模建设AI实体基础设施在相当程度上侵蚀了企业的潜在利润。换言之，押注AI的公司普遍尚未实现盈利，反而背负沉重债务，而收入尚不足以弥补不断扩大的资金缺口。

　　美国富达国际公司宏观策略师志贺洋一日前在接受《日经新闻》采访时说，这种商业模式可能给科技行业埋下巨大隐患。“各家公司为避免在AI热潮中落后，正积极进行前期投入。目前融资环境尚算宽松，但一旦出现任何环节卡顿，财务基础薄弱的企业将最先被淘汰。”

　　麦肯锡报告认为，企业在规划AI基础设施投资时面临高度不确定性，主要包括：技术中断风险（如模型架构或计算效率的突破可能显著降低对硬件与能源的需求）、供应链限制（包括劳动力短缺、芯片供应瓶颈以及监管障碍可能延缓数据中心建设），以及地缘政治紧张（关税波动或出口管制可能影响算力供应）。

　　报告建议，企业在投资过程中应密切关注技术演进和市场动态，并通过灵活的分阶段战略规划，主动应对多种潜在情景，以优化资本使用和降低风险。

　　至于“创世纪计划”，一些分析人士认为这很可能是一场豪赌。而且对于资本市场而言，“有政府支持的大规模计划+国家资源+国家战略导向”，往往意味着对相关产业的持续需求预期。而这样的背景很可能被市场炒作放大——AI公司、科研服务公司，以及基础设施提供商借势涌现，造成估值严重脱离实际盈利的“泡沫型扩张”。